L'inflation épuise la capacité d'épargne des Espagnols
A cause de l'inflation galopante, les familles espagnoles voient leur capacité d'épargne diminuer considérablement. Certaines catégories sont les plus touchées.
Les Espagnols ont un rapport particulier avec l'épargne
De la même manière que les réserves des ménages se sont envolées comme de l'écume en 2020, impactées par la paralysie économique induite par le coronavirus, elles sont désormais tirées vers le bas par l'inflation galopante qui sévit dans l'économie mondiale et en Espagne. Son taux est déjà à deux chiffres, à 10,2 % en juin . Au point que, selon une estimation de CaixaBank Research, le taux d'épargne des familles espagnoles tombera à environ 7% à la fin de l'année, en dessous du niveau de 2019.
Jusqu'à présent, les économistes ont soutenu que l'argent que les familles épargnaient pendant la pire période de la pandémie, ce qui aiderait à atténuer la crise économique générée par le covid-19. Mais ce que personne ne prévoyait, c'était une inflation aussi féroce que celle enregistrée aujourd'hui.
Selon une analyse de CaixaBank Research, la hausse des prix a fait chuter le taux d'épargne l'an dernier à 11,4% du revenu disponible brut. Supérieur aux 8,3% qu'il y avait en 2019. Mais inférieur, au contraire, aux 14,9% accumulés en 2019, selon l'analyse de Javier García Arenas, économiste principal de l'unité de macroéconomie du Département d'études de cette banque.
La diminution de la capacité des familles à épargner s'accentuera cette année. L'analyse du service d'étude de l'institution financière prévoit que la consommation des ménages continuera de croître fortement en termes nominaux, sous l’effet de l'inflation . Cependant, même si on s'attend à ce que le revenu disponible brut progresse à un bon rythme, il ne pourra pas suivre le rythme de la spirale inflationniste, qui ramènera très probablement le taux d'épargne à environ 7%...
L'épuisement de l'épargne est plus concentré «dans les groupes à revenu moyen supérieur, qui étaient ceux qui avaient concentré l'essentiel de l'augmentation de l'épargne due au covid», souligne Javier Santacruz, économiste et analyste financier.
Reste à savoir, en tout cas, si la hausse de l'inflation n'aggravera pas la situation des familles dans les mois à venir. Jusqu'à présent, des institutions telles que le gouvernement ou la Banque centrale européenne (BCE) affirmaient que les prix commenceraient à se modérer au second semestre. Mais les choses ne semblent plus aussi claires. Il y a à peine quatre semaines, la vice-présidente des affaires économiques, Nadia Calviño, a affirmé dans une interview à «El País» que l'inflation avait commencé à décliner. « Il n'y a pas de spirale : l'inflation va baisser au second semestre », affirmait-on. Cependant, le 20, Calviño a déjà averti qu'il fallait travailler «avec un nouveau scénario d'inflation plus élevée pendant une période plus longue au niveau international» que prévu initialement.
Le rapport auquel il se réfère est celui préparé par l'Observatoire de l'épargne familiale, lancé par la Fundación Mutualidad Abogacía et la Fundación IE de l'Université IE. L'analyse, qui a examiné la résilience et la vulnérabilité des ménages espagnols face au covid-19, a conclu, entre autres, que 40% des familles espagnoles auraient de sérieux problèmes pour faire face à un manque de 100% de leurs revenus qui s'étendrait au-delà de trois mois. Ses économies, prévient-il, ne suffiraient pas à couvrir les frais de subsistance minimum. «Pour beaucoup de ces familles, la période de survie, en utilisant uniquement leurs économies, serait même bien inférieure à trois mois. Près de 40% d'entre eux ne possèdent aucun bien immobilier. Les 60% restants de ces familles vulnérables ont des actifs immobiliers, mais près de la moitié les ont liés à une hypothèque.
«S'ils sont concernés par la possibilité de perdre leurs revenus, les ménages qui ne disposent d'aucun élément de solvabilité reconvertible en liquidités (c'est-à-dire qui ne disposent pas d'actifs immobiliers, ou qui les ont hypothéqués) constitueraient le groupe des familles les plus exposées au risque de pauvreté», explique-t-il. En Espagne, seuls 19 % des ménages ne possèdent pas de patrimoine immobilier. Mais parmi eux, 80 % ont une épargne financière quasi inexistante, voire très faible, la plaçant sous le seuil minimum de subsistance financière, conclut l'analyse.
Pour Coll Morales, «la baisse du taux d'épargne espagnol était plus que prévisible, compte tenu du comportement des citoyens dans d'autres scénarios de crise. Et plus encore dans un scénario comme celui-ci, où nous sommes confrontés à un choc d'offre qui justifie un tel taux d'épargne.»
Jusqu'à présent, les économistes ont soutenu que l'argent que les familles épargnaient pendant la pire période de la pandémie, ce qui aiderait à atténuer la crise économique générée par le covid-19. Mais ce que personne ne prévoyait, c'était une inflation aussi féroce que celle enregistrée aujourd'hui.
Selon une analyse de CaixaBank Research, la hausse des prix a fait chuter le taux d'épargne l'an dernier à 11,4% du revenu disponible brut. Supérieur aux 8,3% qu'il y avait en 2019. Mais inférieur, au contraire, aux 14,9% accumulés en 2019, selon l'analyse de Javier García Arenas, économiste principal de l'unité de macroéconomie du Département d'études de cette banque.
La diminution de la capacité des familles à épargner s'accentuera cette année. L'analyse du service d'étude de l'institution financière prévoit que la consommation des ménages continuera de croître fortement en termes nominaux, sous l’effet de l'inflation . Cependant, même si on s'attend à ce que le revenu disponible brut progresse à un bon rythme, il ne pourra pas suivre le rythme de la spirale inflationniste, qui ramènera très probablement le taux d'épargne à environ 7%...
L'épuisement de l'épargne est plus concentré «dans les groupes à revenu moyen supérieur, qui étaient ceux qui avaient concentré l'essentiel de l'augmentation de l'épargne due au covid», souligne Javier Santacruz, économiste et analyste financier.
Reste à savoir, en tout cas, si la hausse de l'inflation n'aggravera pas la situation des familles dans les mois à venir. Jusqu'à présent, des institutions telles que le gouvernement ou la Banque centrale européenne (BCE) affirmaient que les prix commenceraient à se modérer au second semestre. Mais les choses ne semblent plus aussi claires. Il y a à peine quatre semaines, la vice-présidente des affaires économiques, Nadia Calviño, a affirmé dans une interview à «El País» que l'inflation avait commencé à décliner. « Il n'y a pas de spirale : l'inflation va baisser au second semestre », affirmait-on. Cependant, le 20, Calviño a déjà averti qu'il fallait travailler «avec un nouveau scénario d'inflation plus élevée pendant une période plus longue au niveau international» que prévu initialement.
Bien que, comme García Arenas et Santacruz, l'économiste responsable de l'éducation financière et économique à Rankia, Francisco Coll Morales s'accorde à dire que la forte inflation est l'une des causes qui dévore l'épargne familiale. Et d’ajouter : «Il faut souligner que l'Espagne est un pays dans lequel on épargne beaucoup pendant les crises économiques, mais dans lequel on n'économise rien quand les bons moments arrivent. Preuve en sont les études qui montrent qu'une famille espagnole sur trois est arrivée à cette crise avec des économies équivalentes à un mois de salaire moyen», prévient Coll.«Les dernières nouvelles des marchés internationaux de l'énergie ne sont pas positives», a prévenu Nadia Calviño.
Le rapport auquel il se réfère est celui préparé par l'Observatoire de l'épargne familiale, lancé par la Fundación Mutualidad Abogacía et la Fundación IE de l'Université IE. L'analyse, qui a examiné la résilience et la vulnérabilité des ménages espagnols face au covid-19, a conclu, entre autres, que 40% des familles espagnoles auraient de sérieux problèmes pour faire face à un manque de 100% de leurs revenus qui s'étendrait au-delà de trois mois. Ses économies, prévient-il, ne suffiraient pas à couvrir les frais de subsistance minimum. «Pour beaucoup de ces familles, la période de survie, en utilisant uniquement leurs économies, serait même bien inférieure à trois mois. Près de 40% d'entre eux ne possèdent aucun bien immobilier. Les 60% restants de ces familles vulnérables ont des actifs immobiliers, mais près de la moitié les ont liés à une hypothèque.
«S'ils sont concernés par la possibilité de perdre leurs revenus, les ménages qui ne disposent d'aucun élément de solvabilité reconvertible en liquidités (c'est-à-dire qui ne disposent pas d'actifs immobiliers, ou qui les ont hypothéqués) constitueraient le groupe des familles les plus exposées au risque de pauvreté», explique-t-il. En Espagne, seuls 19 % des ménages ne possèdent pas de patrimoine immobilier. Mais parmi eux, 80 % ont une épargne financière quasi inexistante, voire très faible, la plaçant sous le seuil minimum de subsistance financière, conclut l'analyse.
Pour Coll Morales, «la baisse du taux d'épargne espagnol était plus que prévisible, compte tenu du comportement des citoyens dans d'autres scénarios de crise. Et plus encore dans un scénario comme celui-ci, où nous sommes confrontés à un choc d'offre qui justifie un tel taux d'épargne.»
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