SGTM fait son entrée en Bourse
Avec une opération d’environ 5 milliards de dirhams et l’ouverture de 20 % de son capital, SGTM réalise l’une des plus importantes introductions en Bourse de ces dernières années au Maroc. Cette cotation intervient alors que le groupe affiche un portefeuille de projets solide et souhaite renforcer sa gouvernance et ses capacités de financement.
Mounia Kabiri Kettani
SGTM lance une introduction en Bourse de 5 milliards de dirhams pour ouvrir 20 % de son capital et soutenir son développement.
L’introduction en Bourse de la Société Générale des Travaux du Maroc (SGTM), prévue en décembre 2025, représente l’une des opérations financières les plus importantes au Maroc depuis près de vingt ans. L’entreprise mettra sur le marché 20 % de son capital pour un montant d’environ 5 milliards de dirhams.
.Fondée en 1972, SGTM intervient dans les grands chantiers d’infrastructures du Royaume : barrages, ports, ouvrages hydrauliques, stades, bâtiments universitaires, équipements industriels. L’entreprise compte plus de 20 000 employés, a réalisé plus de 1 000 projets et opère aujourd’hui dans 7 pays africains
.
Ses principaux indicateurs financiers pour 2024 font état de 11,1 Mds MAD de chiffre d’affaires,1,87 Md MAD d’EBITDA, 2,6 Mds MAD de fonds propres et un portefeuille de projets contractualisés de 37 Mds MAD à mai 2025.
Parmi les projets récents figurent l’autoroute de l’eau Sebou–Bouregreg, les travaux liés à la LGV Tanger–Kénitra, le port de Nador West Med ou encore celui de Dakhla Atlantique.
Objectifs de la cotation
SGTM justifie cette opération par plusieurs orientations stratégiques, dont la structuration de sa gouvernance avec l’intégration d’administrateurs indépendants, l’accès direct au marché des capitaux pour financer son développement, la valorisation continue et transparente de son activité, la possibilité pour les actionnaires historiques de céder une partie de leurs titres et la participation des salariés à l’évolution du capital.
L’opération intervient dans un contexte où le secteur du BTP bénéficie d’un volume important d’investissements publics, notamment dans l’eau, l’énergie, les infrastructures ferroviaires et portuaires. Ce secteur représente environ 6 % du PIB national et 16 % de l’emploi.
Modalités financières de l’IPO
Le prix d’introduction a été fixé à 420 MAD par action, un niveau inférieur à la valorisation obtenue via la méthode DCF (445 MAD). Les différentes tranches de souscription ont été définies en fonction du type d’investisseurs : salariés, particuliers, institutionnels ou investisseurs qualifiés. Cette opération constitue la plus importante IPO au Maroc depuis l’introduction de Maroc Telecom en 2004.
La progression du groupe est portée par une croissance annuelle moyenne de +17,6 % du chiffre d’affaires entre 2022 et 2025, avec une marge d’EBITDA stable autour de 17 %. Le taux d’endettement (gearing) est passé de 103 % en 2022 à 45 % en 2025, selon les projections. SGTM prévoit également de distribuer environ 60 % de son résultat net sous forme de dividendes.
Les investissements récents concernent principalement le renforcement du parc matériel, nécessaire pour exécuter les projets en cours et à venir. La société prévoit de consolider ses activités au Maroc, d’étendre sa présence en Afrique de l’Ouest et de développer davantage les métiers liés à l’EPC industriel ainsi que des modèles intégrant financement et concessions.
.Fondée en 1972, SGTM intervient dans les grands chantiers d’infrastructures du Royaume : barrages, ports, ouvrages hydrauliques, stades, bâtiments universitaires, équipements industriels. L’entreprise compte plus de 20 000 employés, a réalisé plus de 1 000 projets et opère aujourd’hui dans 7 pays africains
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Ses principaux indicateurs financiers pour 2024 font état de 11,1 Mds MAD de chiffre d’affaires,1,87 Md MAD d’EBITDA, 2,6 Mds MAD de fonds propres et un portefeuille de projets contractualisés de 37 Mds MAD à mai 2025.
Parmi les projets récents figurent l’autoroute de l’eau Sebou–Bouregreg, les travaux liés à la LGV Tanger–Kénitra, le port de Nador West Med ou encore celui de Dakhla Atlantique.
Objectifs de la cotation
SGTM justifie cette opération par plusieurs orientations stratégiques, dont la structuration de sa gouvernance avec l’intégration d’administrateurs indépendants, l’accès direct au marché des capitaux pour financer son développement, la valorisation continue et transparente de son activité, la possibilité pour les actionnaires historiques de céder une partie de leurs titres et la participation des salariés à l’évolution du capital.
L’opération intervient dans un contexte où le secteur du BTP bénéficie d’un volume important d’investissements publics, notamment dans l’eau, l’énergie, les infrastructures ferroviaires et portuaires. Ce secteur représente environ 6 % du PIB national et 16 % de l’emploi.
Modalités financières de l’IPO
Le prix d’introduction a été fixé à 420 MAD par action, un niveau inférieur à la valorisation obtenue via la méthode DCF (445 MAD). Les différentes tranches de souscription ont été définies en fonction du type d’investisseurs : salariés, particuliers, institutionnels ou investisseurs qualifiés. Cette opération constitue la plus importante IPO au Maroc depuis l’introduction de Maroc Telecom en 2004.
La progression du groupe est portée par une croissance annuelle moyenne de +17,6 % du chiffre d’affaires entre 2022 et 2025, avec une marge d’EBITDA stable autour de 17 %. Le taux d’endettement (gearing) est passé de 103 % en 2022 à 45 % en 2025, selon les projections. SGTM prévoit également de distribuer environ 60 % de son résultat net sous forme de dividendes.
Les investissements récents concernent principalement le renforcement du parc matériel, nécessaire pour exécuter les projets en cours et à venir. La société prévoit de consolider ses activités au Maroc, d’étendre sa présence en Afrique de l’Ouest et de développer davantage les métiers liés à l’EPC industriel ainsi que des modèles intégrant financement et concessions.