Zambie. Le cuivre propulse l’économie
La croissance du PIB réel de la Zambie devrait atteindre 6,1 % en 2026, contre une estimation de 4,4 % en 2025, portée notamment par l’augmentation de la production de cuivre et par l’atténuation des pressions inflationnistes, selon les prévisions de Fitch Solutions.
Lilia Habboul
Ce rythme de croissance attendu dépasse largement la moyenne de 3,4 % enregistrée entre 2015 et 2024.
Deux principaux facteurs devraient soutenir cette dynamique économique. D’abord, le ralentissement de l’inflation, qui pesait sur la consommation des ménages. En février 2026, l’indice des prix à la consommation est tombé à 7,5 % en glissement annuel, son niveau le plus bas depuis juin 2018. Il s’agit également de la première fois depuis avril 2019 que l’inflation se situe dans la fourchette cible de 6 % à 8 % fixée par la Bank of Zambia.
Ce reflux de l’inflation pourrait encourager les autorités monétaires à assouplir davantage leur politique. Le taux directeur devrait ainsi reculer à 11,75 % d’ici fin 2026, contre 13,50 % actuellement.
Par ailleurs, l’amélioration du niveau d’eau au Kariba Dam, qui avait atteint des niveaux historiquement bas en 2024 en raison d’une sécheresse prolongée liée au phénomène climatique El Niño, devrait permettre une reprise progressive de la production d’électricité. Cette évolution pourrait réduire les délestages et soutenir l’activité économique.
Le cuivre comme moteur de croissance
La hausse de la production de cuivre constitue le deuxième levier majeur de la croissance. Fitch Solutions prévoit une augmentation de 10 % de la production du métal rouge en 2026. Dans le même temps, les prix mondiaux devraient rester élevés, avec une moyenne estimée à 11 900 dollars la tonne, soit une progression de 19,6 % par rapport à 2025.
Cette tendance devrait stimuler les exportations et les recettes en devises étrangères, tout en attirant davantage d’investissements. Plusieurs grandes sociétés minières internationales cherchent en effet à tirer profit de l’environnement opérationnel favorable du pays et de ses importantes réserves de cuivre.
La libéralisation de certains secteurs, notamment celui de l’énergie, devrait également soutenir les investissements. La Zambie dispose notamment d’un fort potentiel dans la production d’énergie solaire.
Des risques liés aux tensions géopolitiques et au climat
Malgré ces perspectives favorables, Fitch Solutions souligne l’existence de plusieurs risques susceptibles de freiner la croissance. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pourraient affecter l’économie zambienne.
En tant qu’importateur net d’énergie, le pays reste vulnérable à une hausse des prix énergétiques et à d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement en intrants essentiels pour l’extraction du cuivre, comme le soufre.
Un autre risque concerne d’éventuelles précipitations insuffisantes, qui pourraient perturber la production agricole et ralentir la reprise de la production hydroélectrique.
Deux principaux facteurs devraient soutenir cette dynamique économique. D’abord, le ralentissement de l’inflation, qui pesait sur la consommation des ménages. En février 2026, l’indice des prix à la consommation est tombé à 7,5 % en glissement annuel, son niveau le plus bas depuis juin 2018. Il s’agit également de la première fois depuis avril 2019 que l’inflation se situe dans la fourchette cible de 6 % à 8 % fixée par la Bank of Zambia.
Ce reflux de l’inflation pourrait encourager les autorités monétaires à assouplir davantage leur politique. Le taux directeur devrait ainsi reculer à 11,75 % d’ici fin 2026, contre 13,50 % actuellement.
Par ailleurs, l’amélioration du niveau d’eau au Kariba Dam, qui avait atteint des niveaux historiquement bas en 2024 en raison d’une sécheresse prolongée liée au phénomène climatique El Niño, devrait permettre une reprise progressive de la production d’électricité. Cette évolution pourrait réduire les délestages et soutenir l’activité économique.
Le cuivre comme moteur de croissance
La hausse de la production de cuivre constitue le deuxième levier majeur de la croissance. Fitch Solutions prévoit une augmentation de 10 % de la production du métal rouge en 2026. Dans le même temps, les prix mondiaux devraient rester élevés, avec une moyenne estimée à 11 900 dollars la tonne, soit une progression de 19,6 % par rapport à 2025.
Cette tendance devrait stimuler les exportations et les recettes en devises étrangères, tout en attirant davantage d’investissements. Plusieurs grandes sociétés minières internationales cherchent en effet à tirer profit de l’environnement opérationnel favorable du pays et de ses importantes réserves de cuivre.
La libéralisation de certains secteurs, notamment celui de l’énergie, devrait également soutenir les investissements. La Zambie dispose notamment d’un fort potentiel dans la production d’énergie solaire.
Des risques liés aux tensions géopolitiques et au climat
Malgré ces perspectives favorables, Fitch Solutions souligne l’existence de plusieurs risques susceptibles de freiner la croissance. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient, pourraient affecter l’économie zambienne.
En tant qu’importateur net d’énergie, le pays reste vulnérable à une hausse des prix énergétiques et à d’éventuelles perturbations de l’approvisionnement en intrants essentiels pour l’extraction du cuivre, comme le soufre.
Un autre risque concerne d’éventuelles précipitations insuffisantes, qui pourraient perturber la production agricole et ralentir la reprise de la production hydroélectrique.
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